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泽鼎视点--市场周评20170505
发布日期:2017-05-05

本周市场继续下行,多数板块出现下跌。其中仅地下管廊、新疆振兴、工业4.0、雄安基建等少数板块出现小幅上涨,而海工装备、大飞机、券商、航天军工、有色金属、煤炭石油等板块则出现大幅下跌。

4月份PMI指数为51.2%,虽仍处扩张区间,但较3月份回落了0.6个百分点。分项来看,生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格和出厂价格指数等都出现回落,而出厂价格指数更是下滑到50以下。各项指数一方面显示经济下游需求开始放缓,另一方面显示由价格驱动的库存回补已告一段落,经济短期扩张放缓趋势已开始形成。

而另一方面,经济虽然放缓但维持扩张态势,短期仍没有稳增长压力,经济正处于金融去杠杆防风险窗口期,货币政策缺乏放松动力。外加美联储加息预期强烈,国内宏观货币环境偏紧格局还将延续。经济放缓货币偏紧的环境将对股市形成明显的压制。

3月份以来的金融监管强化近期虽似乎有所松绑,喊话式监管有所克制,但监管强化的趋势已定。从长期来看,监管强化与资本市场国际化对市场风格的影响更为明显。市场估值体系的结构修复,市场投资理念逐步走向更加健康的方向无疑是我们最需要重视的一点,在选股上应多从景气、业绩、估值、竞争力等角度考虑,而概念性的投机炒作的生存空间将越来越被压缩。

我们依然认为,未来市场将以区间震荡为主,建议继续控制仓位,适当把握结构性机会。金融监管强化和宏观经济货币环境对股市运行形成明显的压制。建议沿着政策推进与业绩增长两条思路寻找结构性机会。股市的核心机会主要集中在当前的政策主线,如雄安新区、混改、一带一路、PPP、锂电池、国防军工等等;而中长期机会主要集中在景气和业绩持续向好的领域,特别建议关注行业成长空间大、竞争优势明显,估值具备优势的公司,主要是消费升级和技术创新领域的龙头企业。