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泽鼎视点--市场周评20170811
发布日期:2017-08-11
  本周市场明显调整,各板块继续剧烈分化。其中智能音箱、白酒、医药、水泥、军工等板块出现小幅上涨,而新疆、西藏、石墨烯、稀缺资源、染料涂料等板块则出现显著下跌。朝鲜半岛局势骤然紧张,对包括中国在内的全球股市都形成了明显压制。而政策对涨价概念的打压,对近期强势的涨价概念板块冲击明显。7月份CPI同比上涨1.4%,低于预期的1.5%;7月份PPI同比上涨5.5%,低于预期的5.6%。环比来看,7月份CPI环比上涨0.1%,PPI环比上涨0.2%。虽然我们看到近期诸多产品价格出现大幅度上涨,但从CPI和PPI来看,整体价格较为稳定。由通胀引发的政策收紧风险短期不用担心。当前金融政策主基调仍是稳中求进、协调监管、防范风险,投资者对监管再次从严的担忧大可不必。市场风险偏好有望恢复,投资者已将关注的重心投向企业盈利增长与市场估值水平上来。而近期量价方面的积极因素将推动企业盈利超预期改善,目前A股市场估值水平也具有明显支撑。基本面超预期平稳,政策环境改善给短期市场提供了乐观的基础,十九大也给投资者提供了更多的期待。同时,政策继续强调防风险,明确了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,要求主动防范化解系统性金融风险,把直接融资放在重要位置。去杠杆防风险的大背景不变,市场系统性机会难以出现。结构性机会主要来源于低估值行业基本面改善带来的盈利超出预期,以及成长行业估值水平下降带来的吸引力提升。
  我们依然认为,中期市场难以摆脱震荡格局,结构分化仍将是主旋律。同时,企业盈利增长与投资者风险偏好恢复有望推动未来市场出现反弹。建议在适当控制仓位的基础上,适当把握结构性机会。建议沿着政策导向、业绩增长和估值水平等几个角度寻找结构性机会,比如国企改革、人工智能、消费升级、工业4.0、锂电、军工等等,重点关注成长空间大、竞争优势明显、且估值具备优势的细分行业龙头,以及基本面改善带来的低估值行业盈利超预期的机会。