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泽鼎视点--市场周评20170825
发布日期:2017-08-25
  本周市场继续上行,各板块依旧明显分化。其中银行、保险、通信、券商、工业4.0、智能家居等板块出现显著上涨,而互联网、京津冀、港口、手游、彩票等板块则出现小幅下跌。在市场力量和供给侧改革共同作用下,2016年以来煤炭、钢铁、有色等行业库存加速下降。今年7月以来伴随商品价格上涨而出现的库存增加,是对过去库存低位的修正,也表明当前库存水平已处于较低水平。无论未来价格继续上涨或是维持不变,库存变化对经济增长的影响更可能是偏正面,对未来经济增长形成一定支撑。近期基本面因素推动企业盈利超预期改善,国企改革等相关改革继续提升市场风险偏好,投资者对监管再次从严的担忧也有所缓解。未来经济增长保持平稳格局的可能性较大,而市场估值水平有明显支撑。经过两年的持续调整,很多成长龙头也已具备较明显的中长期投资价值。经济基本面超预期平稳,政策环境有所改善给短期市场提供了乐观的基础,十九大也给投资者提供了更多的期待。同时,政策继续强调防风险,要求主动防范化解系统性金融风险。去杠杆防风险的大背景不变,市场系统性机会难以出现。结构性机会主要来源于低估值行业基本面改善带来的盈利超出预期,以及成长行业估值水平下降带来的吸引力提升。
 我们依然认为,中期市场难以摆脱震荡格局,结构分化仍将是主旋律。同时,企业盈利增长与投资者风险偏好恢复有望推动未来市场继续反弹。建议在适当控制仓位的基础上,积极把握结构性机会。建议沿着政策导向、业绩增长和估值水平等几个角度寻找结构性机会,比如国企改革、人工智能、金融保险、消费升级、工业4.0、锂电、军工等等,重点关注成长空间大、竞争优势明显、且估值具备优势的细分行业龙头,以及基本面改善带来的低估值行业盈利超预期的机会。
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